大摩深度：四张图告诉你 数字货币市场现状如何

自去年 12 月达到巅峰以来，数字货币领头羊比特币和以太币的价格均接近腰斩。今日午盘，比特币在 7610 美元附近震荡，以太币则在 607 美元左右的水平徘徊。

上周五，摩根士丹利发布报告，以多张图表一窥数字货币市场现状，并试图从中寻出蛛丝马迹，看看区块链和加密技术的未来究竟是何模样。

摩根士丹利首先注意到了一个令人震惊的事实：比特币和以太币的交易额都已出现大幅下滑。

如图所示，自诞生至今，两个币种交易额均出现大起大落，在经历了去年的暴涨之后，现下几乎归于平淡。比特币表现尤其突出，日均交易额一度达到 60 亿美元，现在回归 10 亿美元以下水平。

摩根士丹利认为，对于主要持有这两大币种的持币人而言，流动性问题十分重要。由于交易额急剧下降，若有大户大量抛售任一币种，市场势必下跌，引发更多抛售。

4 月中旬，两大比特币钱包曾在 24 小时内抛售了 1 亿美元的比特币，导致比特币在 20 分钟内狂泻超过 200 美元，跌破 8000 美元大关。

除开交易量，摩根士丹利还特别指出，40% 的比特币都是经由加密货币进行交易，而非法定货币。

由图可见，2012 年至 2013 年期间，比特币主要以美元进行交易，其后三年则以人民币为主；2016 年 4 月后，比特币交易以日元为主；2017 年 11 月之后，泰达币交易开始萌芽。

泰达币是一种数字代币。其创始人表示，每一枚泰达币背后都有 1 美元作为支撑，即其市场价格为 1 美元。因此，从理论上来说，泰达币比大多数数字货币更加稳定。

摩根士丹利曾在研究报告中指出，在比特币熊市期间，泰达币在比特币交易中占据了越来越大的份额。

谈及数字货币，ICO 是绕不开的话题。摩根士丹利注意到，ICO 对投资者造成的损失已经高达 6.3 亿美元。

此前，《华尔街日报》对 1450 个加密货币公司展开调查，发现 271 家公司披露的 ICO 文件包含“危险信号”，例如伪造的交易文件、收益回报以及虚假团队信息。

但投资者们已经向这非常可疑的 271 个公司的账户里投资了超过 10 亿美元，损失高达 2.73 亿美元。

摩根士丹利称，2017 年进行的 ICO 中，有 32% 均告失败；但在过去的 18 个月内，通过这种不受监管的方式筹资仍旧大受欢迎，区块链公司更是对 ICO 趋之若鹜。

2012 年至 2018 年 2 月期间，背后由风投撑腰的区块链交易数量远超由 ICO 支持的交易，前者占比 68%，后者仅占 32%；但是 ICO 筹集的资金规模相对较大，在进行区块链相关融资时，ICO 融资占比 78%，风投仅占比 22%。

此外，摩根士丹利还看到，无论是陷入困境的德银，还是包括摩根大通、富国银行在内的美国五大行，都在贸易融资、股权互换交易等垂直领域进行区块链技术相关尝试。这些尝试会否成功，目前尚且不得而知。